50ETF期权周报:成交量缩减 波动率C/P创新低

本报告旨在帮助投资者回顾过去一周的期权市场交易情况,针对投资者所关心的合约流动性,隐含波动率,盘口的买卖价差,日内套利机会分别作了总结。

我们将基于最新鲜出炉的期权交易数据,分别从交易数据、隐含波动率以及套利机会等角度对期权上市后的每周运作情况进行全方位解读。

标的窄幅震荡,波动率下跌导致认购期权价格受损严重

本周50ETF呈现窄幅震荡走势,本周末收盘价较上周五略微下跌,期权价格受Deta影响不大。由于本周期权的波动率下跌幅度较大,由于Vega带来的期权价格下跌幅度明显,特别是认购期权跌幅尤为剧烈,平价附近的7月份认购期权跌幅均在90%以上,这提醒投资者在期权交易中,不仅要考虑标的价格的变化,波动率水平的变动也是尤为重要的因素。

成交量较上周下降25.40%

上证50ETF期权本周总成交量为495604张,其中认购期权成交294890张,认沽期权成交200714张。总体来看,较上周成交量下降25.40%。本周三7月份合约到期,导致持仓量在周四锐减,新挂8月份合约上市后,持仓量逐步回升。

本周单日成交量最高出现在周一,单日成交126011张。50ETF本周并未出现之前大涨大跌的现象,整体呈现震荡走势,标的行情波动率降低,期权整体成交量有所回落。

认购波动率大幅回落、认沽波动率微跌,波动率差持续变大

本周认购期权的vega加权隐含波动率一路走低,认沽期权的vega加权隐含波动率冲高回落。认购期权波动率延续了上周的下跌趋势,从上周五的40.78%一路跌至29.37%,认沽期权波动率从上周五的47.78%摸高至51.20%后开始下跌,截止本周五跌至44.16%,本周波动率差继续增大。 由于认购期权波动率跌幅远大于认沽期权波动率跌幅,导致本周波动率C/P比创出历史新低。结合标的本周走势,我们认为,近期市场窄幅震荡,标的波动率从高位回落,期权波动率也从高位急速下跌,对于持有现货的投资者来说,出于避险需求选择认沽期权作为风险对冲工具。

核心假设风险:

本文对市场及相关交易做了一些合理假设,可能导致建立的模型以及基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境。（广发证券）