连连下跌庆“跌”节 本周或迎来反弹

今日观点：

上周成交量连连上升，市场情绪阴晴难定。 上周期权合约共128只，周内共交易期权456271张，日均成交量91254张，日均成交量较上周上升了47.19%。上周标的连续大幅下跌，认沽认购比在0.7~1之间徘徊，市场情绪阴晴不定，但周五认沽认购比回落，市场情绪开始回暖。目前未平仓认购合约共150869张，较上周增加32069张，做市商持仓比例基本与上周大致持平；未平仓认沽合约共95232张，较上周减少9520张，做市商持仓比例达55.81%，较上周增加了4个点

标的随大盘震荡剧烈，ETF50单周跌幅创今年单周跌幅纪录，期权合约价格震荡加大。上周ETF50整体下跌，跌幅达13.25%，创ETF50今年内单周最大跌幅。而标的周内日均振幅超过4%。在标的大幅震荡带动下，期权合约价格波动整体较大，认购合约多大幅下跌，上周收盘时经常出现多只六月认购合约跌幅超过50%的现象；而另一边，除六月深虚认沽合约外，认沽合约多价格大幅上涨，周五更是出现3支和约价格涨幅超过500%的情况。

认沽认购合约隐含波动率持续拉开，VIX指数处于较高位置；大震荡下产生的套利机会年化收益较高。随着ETF50的急剧下跌，VIX指数在周三ETF50短暂回升后一路向上。而认购合约隐含波动率也是在周三后再度一路上扬，但是认沽合约隐含波动率却在周三之后有所回落，认沽认购合约隐含波动率差距不断加大，同时认购认沽合约当月、次月合约隐含波动率差距反向拉开。在标的与隐含波动率的双重大震动下，上周套利机会颇丰，且年化收益率不断高走。

下周投资建议。在连续的大幅下跌之后，无论是从市场情绪，或是波动率指标看来，市场可能会出现反弹，但是仍会出现较大震荡。下周建议备兑看涨合约。（致富证券）