上证50ETF期权日均交易量半月增47%

下周一，上证50ETF(交易型开放式指数基金)期权上市将满百天。在过去3个多月，该交易品种已发生质的飞跃。

进入5月份，个人期权账户开户和参与账户总数均大幅提高，个人参与交易户数占总参与账户数95%，日均权利金成交金额环比增幅超10%。

此外，持仓限额5月4日提高后，该期权品种日均成交量剧增47%。

做市交易占比下降

上交所相关负责人表示，随着上交所于3月对期权市场的调研以及随后的政策调整，期权市场上的做市商成交量占比已由上证50ETF期权上市期初的70%~80%，降低至近日的40%~50%，该比重已接近美国市场水平。

国泰君安期权业务相关负责人称，5月份上交所大幅提高期权持仓限额后，市场成交量增加近一倍，而持仓量也在稳步增加。随着越来越多期权投资者的参与，期权市场活跃度上升，做市商的成交占比大幅下降。对券商的期权做市业务而言，由于市场结构更趋完善和稳定，流动性增强，做市业务面临的市场风险有所降低，成交量有所增加。但是，由于价差变小，整体上对业绩提升并无直接影响。

随着持仓限额的松绑，业内人士普遍表示，这将有利于更多的普通机构投资者或具有海外背景的投资者参与期权交易，做市业务面临的市场竞争更加激烈。特别是做市商相对一般的机构投资者而言，承担了更多的做市义务和压力，迫使做市商必须努力提高专业水平，以适应市场变化。

市场理性平稳

据了解，上证50ETF期权上市以来的运行中，期权定价较为合理，期现联动关系良好。市场真实成交价格与理论价格较为接近，未出现期权价格走势严重背离现货价格情形。同时，各合约成交价格未出现“倒挂”现象，也未出现长时间、持续的平价套利机会。此外，近月合约较远月合约成交活跃。

谭笛苗介绍，上证50ETF期权上市以来，风控机制经受住了市场检验，市场风险可控，48个合约触发277次熔断。同时，两次期权行权交收顺利。而且，期权投资者参与行权十分理性，未出现交收违约现象。

据悉，期权业务开户数和交易量均在行业处于第一梯队的光大证券，活跃客户占比超过44%。

机构热情提升

在上证50ETF期权推出初期，严格的准入门槛和限仓措施主要抑制投资者不理性交易行为，上交所层面并不追求市场交易量和活跃度。主要是因为期权交易本身具有较强的专业性，如果不熟悉产品的投资者贸然进入期权产品交易市场，不利于市场健康发展；待市场平稳运行一段时期后，才根据实际情况适当放宽限制条件。

5月4日起，上交所再次对上证50ETF期权持仓限额进行了大幅提升。当时市场便预计，因此次持仓限额提高幅度较大，随后将吸引更多大机构投资者参与，市场成交量与活跃度都会随之提高。

华宝证券量化业务副总监田红称，截至5月14日，近9个交易日里上证50ETF期权日均成交4万张，较持仓限额调整前一周日均成交额增幅超47%。

谭笛苗说，上交所调整持仓限额后，个人账户开户和参与账户总数均大幅提高，个人账户开户占总账户94%，个人参与交易户数占总参与账户数95%，日均权利金成交金额上涨约12%。

随着上证50ETF期权持仓限额提高，期权经纪业务客户交易量占比在逐步提高。据了解，华宝证券的期权客户是以机构投资者为主。5月4日之后，从上交所每日最活跃的3个合约品种交易情况看，华宝证券交易量均排名前五。此外，从期权上市3个月的整体情况来看，机构投资者的参与热情在不断提高。