ETF 期权波动率连续下挫

上周五，上证50ETF延续暴跌走势，接连击破下方支撑后收报跌5.52%至2.874点。中线级别的整理仍在继续，短线也许持续下跌，寻求下方半年线支撑。

期权方面，认购、认沽波动率双双再次下挫。受此影响，认购期权多数大幅下探，部分平值附近期权价值消失了逾2/3。由于临近交割，Gamma急剧上升导致风险变大，不准备交割的投资者可适当减轻当月合约头寸也许向下月转仓。较为实值的认沽期权在市场暴跌之下多数上行。

现货市场继续下探之下，期权成交持续攀升，上周五一举破位十万手再度创下上市以来新高，合计达115659手。其中，认购期权成交63756手，远多于认沽期权成交的43903手，成交PCR也大幅减少至0.6886。市场继续大跌以及波动率的连续下挫触发了投资者的投机情绪。持仓方面，认购期权持仓大幅增加15076手，认沽期权持仓减持4908手至97087手。显示部分认沽期权随着价格进展开始盈利离场，行情低位使得看涨投机者开始大举进场。

图为ETF期权日成交量

上周五7月合约成交大幅增加，但仍不及6月主力合约成交。从认购期权上来看，7月合约成交的行权行情比6月合约成交的行权行情更高，反映了连续下探后投资者选择在下月合约抄底者较多。认沽期权成交仍然集中在平值期权附近，且量能有一定的缩减。总体来看，市场企稳情绪有所增强。

现货上来看，历史波动率在上了个台阶后重拾涨势，目前已经达到了历史平均水平之上。期权隐含波动率再次双双下滑，且认沽期权波动率已低于历史均值水平。短时间来看，波动率持续下探的空间不大。随着前景行情的继续企稳，波动率有望重拾升势。

综上所说，期权波动率连续处于低位，持续下探的概率不大，故当下可以使用买进波动率建议。操作上，当前可以在平值附近买进跨式也许者宽跨式期权建议，也可以买进较为复杂的反向差价建议，可从行情的大幅波动也许波动率上升中盈利。