8日，在银行等权重股的带动下，50ETF价格大涨超5%，对应的50ETF期权价格呈现认购大涨而认沽大跌的走势。值得注意的是，无论认购合约还是认沽合约，隐含波动率均自高位回落。我们认为，隐含波动率的回落一方面是因为其近期持续处于偏高水平，有回归需求；另一方面，上证综指突破5100点，大盘疯狂上涨令投资者对回调的担忧情绪升温。此外，本周包括CPI、PPI和M2在内的一系列中国经济和金融数据集中公布也令市场多了一份谨慎。操作策略上，我们建议投资者考虑做空波动率的操作，即同时卖出认购和认沽期权构造卖出跨式或宽跨式组合。例如，投资者可以卖出N单位的行权价格为3.4元的6月认购合约，收取权利金1530/张；同时卖出N单位的行权价格为3.4元的6月认沽合约，收取权利金1200/张。
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