认购隐含波动率继续高于认沽 仍然看多市场

上周上证50ETF呈现大幅上涨行情，成交量呈U字型，这与新股资金冻结及市场大幅上涨情绪有关。从最大成交量，期权合约标的及隐含波动率情况来看，下周市场风险仍然较大，投资者对市场看法分歧较大，但预期市场弱势震荡上行。上周市场达到8年之久的5000点并且出现年内最大周涨幅，全市场上涨8.92%，走势较好的为煤炭、综合、有色金属、建筑和纺织服装。2015.6.1-6.5上周上证50ETF期权合约共成交305988张，较上周略微减少-14.28%，其中认购期权合约157047张，认沽期权148941张，认购期权比认沽期权成交活跃，上周共有120个可交易的期权合约。上证50ETF上涨6.13%，成交量呈U字型。从周内交易看，认购期权合约价格全线上涨，认沽期权合约则相反，上涨幅度最大的合约出现在认购期权合约中，最大涨幅81.32%，合约标的为：50ETF购6月3.30，下跌幅度最大的合约出现在认沽期权中，最大跌幅-83.33%，合约标的50ETF沽6月2.25。从整体来看，投资者均偏好6月份到期的短期合约，且认购期权合约标的价格较大，认沽期权合约标的价格较小，表明投资者仍看多市场。不管是认购期权还是认沽期权，行权价格相同时，到期月份越长，期权价格越高。当到期月份相同时，对于认购期权，行权价格越大，期权价格越低。对于认沽期权，行权价格越大，期权价格越高。

上证50ETF期权历史波动率比上期增加，短、中和长期历史波动率均高于历史平均水平，并且认购期权的隐含波动率高于认沽期权，认沽期权的波动率较大。统计上证50ETF至编制以来及过去一年的1个月，2个月，3个月，6个月的年化波动率，最新的2015.6.5日的年化波动率分别为：30.84%、27.31%、25.05%和29.21%，上周隐含波动率的波动范围为：41.32%-55.63%，上周隐含波动率向上波动，一般来说，隐含波动率越大，投资者讲获取更多的套利机会，投资者越看多市场，从已有上涨幅度，市场风险加大。