隐含波动率陡降 认购期权上涨乏力

行至前期高点附近，作为蓝筹股的先行指标，期权市场正发生着微妙变化。受隐含波动率下降影响，认购期权的上涨幅度“成色不足”，部分合约甚至不涨反跌。

今日，大盘延续上涨势头，上证50ETF上涨1.24%，收报3.104元。受现货影响，大部分认购期权价格走高，5月购2.9涨幅最高，达17.12%；此外，另有八只认购合约涨幅超过10%。值得一提的是，在认购普涨的同时，5月购3.4、5月购3.5以及5月购3.3反而逆势下跌。相比而言，认沽期权更具投资价值，如平价合约5月沽3.1周四大跌34.77%。

申万宏源分析师丁一认为，认购期权今日涨幅有限主要是受今日隐含波动率整体下降，导致认购杠杆大打折扣影响。以昨天的主力合约5月购3.1为例，该合约隐含波动率从38%下降到33%，今日仅上涨11.67%，实际杠杆只有9.4倍，较昨天的26.5倍大幅下降。在隐含波动率大幅变化的情况下，投资者需警惕Vega风险。

成交方面，今日上证50ETF期权共成交6.69万张，较前一交易日略有下滑。其中，认购和认沽分别成交3.61万张和3.08万张，认沽认购比0.85，仍属历史较高水平。

分析人士表示，在大盘行进至前期高点附近，50etf期权的隐含波动率收窄，表明市场有“恐高”情绪，投资者预计后市大盘上涨空间或有限。

持仓方面，上证50ETF期权共持仓19.39万张，较前一交易日继续稳步增长，其中认购和认沽分别持仓11.91万张和7.48万张。