五月合约减持 隐含波动率持续下降

昨日观点：

成交活跃，成交量持仓量均移向六月合约。昨日期权合约共交易79536张，较昨日仍有所提升，其中认购合约48172张，认沽合约31364张，认沽认购比0.6511，较昨日又有所下降，市场看涨情绪增强。在成交合约中，57.94%来自于五月合约，37.95%来自六月合约，较上周，六月合约成交量占比明显升高。而持仓量方面，也在向六月合约转移。昨日未平仓合约共增加1970张，多集中于六月合约。而五月合约大部分都有不同程度的减仓。目前，未平仓认购合约共114276张，未平仓认沽合约共71468张。

标的暴涨4%，认购合约整体暴涨，认沽几乎全部下跌。昨日大盘整体暴涨。ETF50涨0.120，涨幅达4.07%，收盘价为3.066。在标的大幅上涨的带动下，期权合约相应也有较为剧烈的波动，认购合约集体暴涨，而认沽合约大多暴跌，部分深虚认沽合约，价格更是接近于0。认购合约平均涨幅为40.41%，其中五月合约涨幅更是高达91.17%，多只五月认购合约价格翻倍，而涨幅最大的是五月3.10认购合约，涨幅更是超过200%。相应的，虚值合约整体暴跌，平均跌幅达-27.35%，而五月合约平均跌幅达-33.40%。

期权合约隐含波动率继续整体下降，合约当月次月隐含波动率差距回归正常。昨日期权合约隐含波动率继续整体下移。认购合约平均隐含波动率较昨日下移了471.27bps，而认沽合约平均隐含波动率较昨日上升了30.92bps。目前认沽认购合约隐含波动率差距基本回归正常，而当月次月合约隐含波动率差距也明显变小。隐含波动率已从较高水平下滑到相对平稳的范畴。套利方面，根据实时抓取的数据测算，昨日仍是箱体套利与滚动套利较多，上午获得的收益相对较大。而正向转换套利虽然机会也比较多，但年化收益相对较少。