认沽期权合约普涨 成交显著下降

受标的上证50ETF低开低走影响，昨日50ETF认购期权合约普跌，认沽期权合约则多数大涨。截至收盘，主力合约中，平值5月购3100合约收盘报0.0932元，下跌0.0267元或22.27%；平值5月沽3100合约收盘报0.1030元，上涨0.0145元或16.38%。

值得一提的是，只有深度虚值认沽期权价格出现较大幅度下跌。对此，海通期货期权部分析表示，这主要是由于合约临近到期，无内在价值的深度虚值认沽期权合约的时间价值正加速流失。

成交方面，由于股票市场持续火热，加上期权主力合约到期临近，昨日期权成交量出现显著下降。全日共计成交33057张，较上一交易日减少9955张。其中认购、认沽期权分别成交22057张、11000张，认沽认购比率继续下降至0.499。持仓方面，期权共持仓169421张，较上一交易日增8067张，成交量/持仓量比率降至19.5%。

5月13日，主力期权合约持仓量认沽/认购比率由0.66小幅下跌至0.65。波动率方面，昨日5月期权合约隐含波动率整体回落，区间为32%-45%。其中，平值5月购3100合约隐含波动率为39.53%；平值5月沽3100合约隐含波动率为40.02%。此外，标的上证50ETF的20日历史波动率小幅上涨至30.45%。

光大期货期权部刘瑾瑶建议，投资者在进行期权交易时，可遵循以下“三步骤”：看方向、选策略、择机出场。步骤一：看方向。昨日公布的多项经济数据疲弱，一方面加剧市场的担忧情绪，另一方面增强市场对未来货币宽松政策持续预期。预计目前市场并不具备继续大幅上涨动能，但受到宽松政策预期和股市持续亢奋支撑，价格回调空间也有限，因此震荡走势概率较高。步骤二：选策略。基于对期权标的资产将维持横盘震荡的判断，建议投资者使用卖出跨式策略，即同时卖出一个认购期权和一个认沽期权，赚取两份权利金。步骤三：择机出场。2.895元至3.305元价格区间已覆盖50ETF约5.84%的跌幅和6.9%的涨幅。目前距离5月合约到期还剩下10个交易日，只要市场不出现大的风险事件，该策略获利概率很大。

基于对后市行情走势的判断，海通期货期权部推荐：一级投资者：构造备对开仓策略，在行情达到3.300点前平仓(包含期权和标的物持仓)出局；二级投资者：如同一级投资策略；三级投资者：卖出2.85元认沽合约、3.4元认购合约，构建宽跨式组合。