上证50ETF期权合约解读：今日开盘价与涨跌停

今天上海证券交易所上市上证50ETF期权，正式开启我国金融市场期权时代。参与上证50ETF期权有哪些需要注意的地方？下面，我们将带您一探究竟。

首先，上证50ETF期权与我们之前所说的期权一样，都是基于某一类标的资产的衍生金融品。上证50ETF期权的标的资产是华夏上证50ETF(510050)，即每张50ETF期权合约对应10000份华夏上证50ETF。

其次，上证50ETF期权分为认购期权和认沽期权两种类型，认购期权就是买方花钱(权利金)获得一种行权价格买华夏上证50ETF的权利，卖方收钱(权利金)承当在期权买方提出行权要求时，以行权价格把华夏上证50ETF卖给期权买方的责任。认沽期权就是买方花钱(权利金)获得一种行权价格买华夏上证50ETF的权利，卖方收钱(权利金)承担在期权买方提出行权要求时，以行权价格向期权买方收购华夏上证50ETF的责任。

无论是认购期权，还是认沽期权，为确保期权卖方随时具备履约的能力，交易所对期权卖方实行每日盯市制度。说白了，就是期权的卖方要押一笔钱证明他随时具备履约的能力，这笔钱就是我们通常所说的保证金。记住做期权卖方最好留点余钱(可用资金)在期权账户上，以免保证金不足被强平。

当然，对于认购期权或认沽期权的买方而言，买入的是权利，可以行使，也可以放弃，不要求必须履约，自然就不要交保证金了。

再次，与商品期权或指数期权不同的是，50ETF期权涉及除权除息时的合约调整。即当50ETF除权除息导致价格变化时，交易所将在除权除息当日，对所有未到期合约的合约单位、行权价格进行调整，并对除权除息后的标的重新挂牌新的合约。

调整的基本思想为：除权除息调整前后期权合约对应的50ETF的价值应基本相同，即调整前合约单位×调整前50ETF收盘价(除权除息前一日50ETF收盘价)=调整后合约单位×调整后50ETF价格(除权除息后50ETF价格)。由此，可以推算出调整后的新的合约单位，再根据期权合约的面值基本相同的思想，即调整前行权价格×调整前合约单位=调整后行权价格×调整后合约单位。由此，可以推算出，调整后的新的行权价格。具体的调整公式参见期权合约规则。

最后，大家还需要知道的是：

1.50ETF期权的到期月份为当月、下月及随后两个季月，共4个月份。首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。

2.50ETF期权的最后交易日为到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)。

3.50ETF期权的交易时间同股票的交易时间，上午9:15—9:25，9:30—11:30(9:15—9:25为开盘集合竞价时间)下午13:00—15:00(14:57—15:00为收盘集合竞价时间)。行权时间比交易时间多半小时，延至15：30。

4. 单个投资者(含个人投资者、机构投资者以及期权经营机构自营业务，下同)的权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张。

5. 单个投资者限价下单最大张数为10张，市价下单最大张数为5张。

这样的限仓设计体现出了交易所对期权交易风险的严格把控。在实际的交易层面，投资者更需注意各种市场风险。

上证50ETF期权合约今日开盘参考价与涨跌停价格

问1：上海证券交易所外网公布了期权合约的开盘参考价，请问开盘参考价是如何计算的？

答： 50ETF期权合约上市首日开盘参考价采衍生品市场最常用的定价模型B-S模型计算。在该模型中，最重要的未知参数是反映标的证券价格将来变动情况的波动率，上交所用50ETF过去4个月的历史波动率计算期权合约开盘参考价。开盘参考价仅用于计算上市首日涨跌停价格及开仓保证金。

由于波动率受标的证券价格未来变动、投资者预期等多种因素影响，不确定性较大，一般不会与历史波动率完全一致。如果市场预期的波动率高于历史波动率，则开盘参考价可能会低于其市场交易价格；如果市场预期的波动率低于历史波动率，则开盘参考价可能会高于其市场交易价格。

上证50ETF期权合约上市首日开盘参考价与涨跌停价格

合约简称开盘参考价(元)涨停价(元) 跌停价(元)

50ETF购3月2200 0.18120.41030.0001

50ETF购3月2250 0.15280.38190.0001

50ETF购3月2300 0.12760.35580.0001

50ETF购3月2350 0.10540.32860.0001

50ETF购3月2400 0.08620.30440.0001

50ETF沽3月2200 0.07880.28970.0001

50ETF沽3月2250 0.10010.3210.0001

50ETF沽3月2300 0.12460.35370.0001

50ETF沽3月2350 0.15220.38130.0001

50ETF沽3月2400 0.18280.41190.0001

50ETF购4月2200 0.21760.44670.0001

50ETF购4月2250 0.19030.41940.0001

50ETF购4月2300 0.16550.39370.0001

50ETF购4月2350 0.14310.36630.0001

50ETF购4月2400 0.12310.34130.0001

50ETF沽4月2200 0.1080.31890.0001

50ETF沽4月2250 0.13030.35120.0001

50ETF沽4月2300 0.15510.38420.0001

50ETF沽4月2350 0.18230.41140.0001

50ETF沽4月2400 0.21190.4410.0001

50ETF购6月2200 0.28150.51060.0524

50ETF购6月2250 0.25550.48460.0264

50ETF购6月2300 0.23140.45960.0023

50ETF购6月2350 0.20910.43230.0001

50ETF购6月2400 0.18850.40670.0001

50ETF沽6月2200 0.1560.36690.0001

50ETF沽6月2250 0.17930.40020.0001

50ETF沽6月2300 0.20440.43350.0001

50ETF沽6月2350 0.23130.46040.0022

50ETF沽6月2400 0.25990.4890.0308

50ETF购9月2200 0.35360.58270.1245

50ETF购9月2250 0.32880.55790.0997

50ETF购9月2300 0.30540.53360.0763

50ETF购9月2350 0.28330.50650.0542

50ETF购9月2400 0.26260.48080.0335

50ETF沽9月2200 0.20550.41640.0001

50ETF沽9月2250 0.22940.45030.0003

50ETF沽9月2300 0.25460.48370.0255

50ETF沽9月2350 0.28130.51040.0522

50ETF沽9月2400 0.30920.53830.0801

问2:2月9日上市交易的上证50ETF期权合约有哪些？

答：2月9日上市交易的上证50ETF期权有认购、认沽两种类型，四个到期月份，五个行权价格，合计40个合约。

到期月份为3月、4月、6月、9月。

2月6日上证50ETF的收盘价为2.291元，根据行权价格间距， 5个行权价格为2.20元、2.25元、2.30元、2.35元、2.40元。

问3：股票期权的涨跌幅是如何规定的？

答：根据期权产品的特点，上交所对上证50ETF期权设置了非线性的涨跌幅度，涨跌幅度并不是期权自身价格的百分比，而是一个绝对数值。最大涨幅根据期权虚值和实值程度的不同而不同，平值与实值期权的最大涨幅为50ETF前收盘价的10%，而虚值则最大涨幅较小，严重虚值的期权最大涨幅非常有限，最大跌幅均为50ETF前收盘价的10%。涨跌幅的具体公式可以参见交易规则，上交所会在每个交易日开盘前公布所有期权合约的涨跌停价格。