权益策略周报(期权)：回归震荡思路 备兑策略增厚为主

（原标题：权益策略周报(期权)：回归震荡思路 备兑策略增厚为主）

策略推荐：回归震荡思路，备兑策略增厚为主股指方面，中期稳增长修复态势不变，短期关注资金面拥挤和基本面充分计价带来的上涨受阻，预计大盘将维持震荡。行业层面关注疫情政策调整支撑的交通、酒店等行业修复和中游制造业中报行情。热门赛道的情绪指标仍在历史高位，短期有回调风险。操作层面，仍重点关注IC 机会。

期权方面，市场情绪略显克制：持仓量PCR 指标上方空间有限，周五小幅回落；成交额PCR 与成交量PCR 的比值处于底部，指标的拐点往往对应着情绪的拐点；期权成交量规模平稳运行。中期市场仍处于反弹途中，各项经济数据偏暖，大宗商品价格回落，价值板块阶段相对占优。但仅就短期而言，市场多空因素交织背景下，仍需关注资金交易行为的持续性以及消费板块的实际修复斜率。整体来看，标的市场建议回归震荡思路，期权可配置备兑策略增厚收益为主。

上周隐含波动率震荡偏强，两方面原因：第一，上周标的市场走势宽幅震荡，实际波动率较高；第二，目前市场分歧度依旧高企。随着市场情绪企稳，波动率持续出现自然回落的概率较高；加之海外vix 指数持续回落，也预示着外围情绪影响边际减弱。但短期也不能排除市场反复导致短期波动率再次冲高的可能性，波动率趋势交易仍建议谨慎为宜。。

风险因子：1)交易量持续萎缩；2)疫情反复

策略回顾：周度策略与日度策略均表现良好

上周权益市场震荡整固，周线仍偏强，沪指周度上涨1.13%；期权波动率震荡走强。周度策略为周前期备兑策略，周后期牛市价差，周度策略表现良好，平均收益率为8.16%。上周日度策略以备兑策略为主线，周四试水牛市价差组合。日度策略表现良好，平均收益率为10.28%。