上交所期权周报：标的波动维持高位 期权隐波或被低估

（原标题：上交所期权周报：标的波动维持高位 期权隐波或被低估）

投资要点：

标的走势

3 月28 日至4 月1 日，沪指小幅低开，周中震荡上涨，涨幅2.19%，当周收于3282.72，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡上涨，涨幅1.29%，当周收于12227.93，成交量与前一周基本持平。

50ETF 周初开于2.814，周末收于2.923，较前一周上涨0.085，涨幅为3.00%，成交额88.75 亿。华泰柏瑞沪深300ETF 周初开于4.134，周末收于4.269，较前一周上涨0.100，涨幅为2.40%，成交额81.68 亿。

期权市场

期权市场本周成交量继续萎缩，成交PCR 比例下调，认购合约成交相比认沽合约更加活跃，持仓PCR 比例继续上升，认沽合约持仓持续累积，说明在市场上涨过程中仍然存在部分避险情绪，但目前持仓PCR 水平仍处于相对低位，周度上涨属于相对常见的情况。

波动率方面，历史波动率仍然处于相对高位，周度波动率继续上调，位于历史75 百分位附近，隐含波动率方面在20%附近震荡。隐含波动率结构来看，和上周情况未发生明显变化，本周情绪面表现相对平淡，指数回踩后上涨反映了市场大部分的预期，期权市场方面未能提供较为明显的信号指示。

投资建议

策略方面，可以关注波动率交易策略。由于近期市场波动相对较大，相比来看，期权IV 估值偏低，仓位上宜采用净多头持仓为主，但若后期由于市场下跌导致波动率突然跳升，可以在IV 高位将持仓改为净空头，主要获取波动率方面的收益。方向性的选择上还是取决于基本面消息，关注国内疫情发展与俄乌局势。

风险提示

期权市场政策风险和市场波动风险。