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50ETF期权市场近况及后市展望

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50ETF在4月份从2.7元涨到逼近2.8元又回跌至2.6元附近,看来空头趋势还是存在,短时间要回到去年多头结构的难度相当高。隐含波动率虽相对2月份全球股灾时下降不少,不过浅虚值还是维持25%~27%高档的水位,预估未来还是维持这种20%以上的高波动率水准,去年以前的低波动率市况已不复在。期权策略逐渐走向多元,不若去年以前市场绝大多数都是双卖策略(卖出宽跨式)。

(原标题:50ETF期权市场近况及后市展望)

50ETF在4月份从2.7元涨到逼近2.8元又回跌至2.6元附近,看来空头趋势还是存在,短时间要回到去年多头结构的难度相当高。隐含波动率虽相对2月份全球股灾时下降不少,不过浅虚值还是维持25%~27%高档的水位,预估未来还是维持这种20%以上的高波动率水准,去年以前的低波动率市况已不复在。期权策略逐渐走向多元,不若去年以前市场绝大多数都是双卖策略(卖出宽跨式)。

ETF虽然逐渐走稳,不过仍呈现空头趋势,反弹后遭遇压力,因此操作上还是持续偏空较佳。从隐含波动率角度来看,浅虚值看涨期权约27%,看跌期权约26%,可以直接买进虚值2档左右看跌期权,或是建立看跌期权熊市垂直价差策略。过去两年,被机构投资者所青睐的卖出宽跨式寻求delta中性的策略交易风险变高,收割时间价值的获利可能被高波动率吞噬。

3月中旬以来,受中美贸易争端影响,国际地缘政治紧张以及全球货币政策出现收紧迹象,股票市场在3、4月出现震荡走跌状况,ETF现货在四月反弹触及2.8元附近后又回到下跌趋势,目前关键支撑在2.60-2.65之间。ETF期权浅虚值隐含波动率维持26%以上,高波动率已成常态,5月波动率结构较6月份平缓。不过从5月开始贸易战利空因素逐渐淡化,市场恐慌程度慢慢纾缓,隐含波动率有望回落,可以尝试卖出远月Vega。近月操作做空可在压力处卖出5月2.70看涨期权,做多可卖出5月2.60看跌期权。


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