商品期权行情点评2019-2-19

（原标题：商品期权行情点评2019-2-19）

行情分析： 

02月18日大商所豆粕期权市场成交量上升至5.91万手；持仓量上升至43万手；豆粕期权主力月份M1905期权隐含波动下降至21.24%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至53.15%，持仓量的看跌/看涨期权比率为66.19%，与上一交易日相比有所上升。 02月18日郑商所白糖期权市场成交量下降至6.22万手；持仓量上升至25.68万手；白糖期权隐含波动率上升至16.46%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至82.49*%；持仓量的看跌/看涨期权比率为70.59%，与上一交易日相比有所下降。02月18日上期所铜期权市场成交量上升至4.02万手；持仓量上升至5.73万手；铜期权隐含波动率上升至14.79%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至80.65%；持仓量的看跌/看涨期权比率为114.15%，与上一交易日相比有所下降。 02月18日大商所玉米期权市场成交量上升至4.43万手；持仓量上升至18.11万手；玉米期权主力月份C1905隐含波动率上升至13.17%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率上升至128.05%；持仓量的看跌/看涨期权比率为74.44%，与上一交易日相比有所下降。

02月18日郑商所棉花期权市场成交量下降至0.77万手；持仓量上升至4.78万手；棉花期权隐含波动率上升至15.01%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率下降至57.74%；持仓量的看跌/看涨期权比率为86.50%，与上一交易日相比有所上升。 02月18日上期所天然橡胶期权市场成交量上升至0.68万手；持仓量上升至1.73万手；天胶期权隐含波动率上升至23.12%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率下降至68.70%；持仓量的看跌/看涨期权比率为54.54%，与上一交易日相比有所下降。 

策略分析： 

02月18日,豆粕主力合约M1905收盘价2574元/吨，跌幅为0.54%；白糖主力合约SR905收盘价5067元/吨，涨幅为1.00%；铜合约CU1904收盘价49120元/吨，涨幅0。97%；玉米主力合约C1905收盘价1816/吨，跌幅为0.98%；棉花合约CF905收盘价15060/吨，涨幅为0.23%；橡胶合约RU1905收盘价11815/吨，涨幅为1.50%。 投资者可根据对白糖、豆粕、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的不同情境设置采取相对应的期权策略。

以下我们针对六种常见的市场预期制定了豆粕、白糖、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的典型投资策略，并呈现了每种策略从建仓到持有到期之间的损益分布情况。 我们以豆粕突破行情来进行说明，如下页中左下角的损益图所示，预期行情突破通常可以采取买入跨式组合的策略。在该例中，构建买入1905月份执行价格为2550的看涨期权和看跌期权，两个期权都在4月份到期，我们分析了建仓当日、两周后、一月后及到期日当天四个时间节点上，该策略组合随着标的价格的变化产生的损益情况。对于未到期期权合约，离到期日越远其时间价值越大，从图中可以看出，在建仓后短期内行情出现大涨或大跌的局面对于该策略最为有利。  以下所示的策略在每种情境下并不是唯一的选择，仅供投资者参考。